当前全球经济波动与市场环境复杂多变的背景下，美的集团历时一年终于登陆港股。9月17日，美的集团（000333.SZ）于中秋节正式在中国香港完成二次上市。
根据公开资料，美的此次港股发行预计筹集约306.68亿港元，为近三年港股规模最大的IPO项目。值得一提的是，尽管有分析认为此举主要是出于融资考虑，但美的方面却多次强调并非单纯为了募集资金。
实际上，从财务数据来看，美的集团近年来保持着稳健的增长态势，拥有充足的现金流和盈利能力，足以支撑日常运营和发展需求。然而，深入剖析其资产负债结构及面临的市场环境变化，不难发现美的集团所面临的短期流动性压力，以及基于经营的不确定性而作出的长远考量。
不在乎区区300亿港元募资？
从首次宣布赴港上市至今，美的集团赴港二次上市之路已历时近一年。由于众所周知的原因，过去一年，A股IPO市场经历了前所未有的低迷，而港股市场亦无乐观可言。美的集团此时赴港二次上市，从时间上看并非最佳的选择。那么，美的集团的真实意图是什么？
有业内人士分析，美的集团是为了筹集资金。
资料显示，美的集团此次港股发售股份共计募资约306.68亿港元，约合279亿元人民币，这也是2021年2月快手上市之后，港股市场最大的IPO项目。
“美的集团到香港二次上市，主要还是筹资的需要。”中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董少鹏表示，因为毕竟离内地近，对于美的的销售市场情况大家还比较了解，所以就近上市是能够获得部分资本认同的。
知名经济学家盘和林也认为，当前A股再融资渠道并不顺畅，所以（美的）考虑在港融资。
不过值得注意的是，美的方面曾多次表态：赴港上市非出于融资目的。
在今年4月美的集团2023年股东大会上，美的管理层曾表示，如果是为了筹集资金，美的2023年分红就超过了200亿元，减少分红就能解决资金问题。之所以要去香港上市，是看中了港股的“突破性、便利性和快速性”。意思就是，美的并不缺钱。
事实真的如此吗？财报显示，美的集团2021年至2023年营业收入分别为3434亿元、3457亿元、3737亿元，归母净利润分别为285亿元、295亿元、337亿元，同时经营性现金流净额分别达到350亿元、346亿元、579亿元。连续多年的经营性现金流量净额都超过净利润规模。
根据美的集团发布的2024年半年度报告，集团上半年营业总收入达到2181亿元，同比增长10%，归母净利润为208亿元，同比增长14%。折算下来，美的平均一天能赚1.15亿元。体现出美的不俗的赚钱能力。
然而，只看营收利润并不全面。今年上半年，美的集团偿还债务支付的现金为190.83亿元，而2023年和2022年同期仅为37.73亿和39.16亿元，增加了超4倍。
截至今年6月30日，美的集团短期借款加一年以内到期的非流动负债为288.13亿元。这是公司短期内必须要还的钱。同时，美的集团应付票据及应付账款金额较大。今年上半年，美的集团应付票据及应付账款合计金额为1082.03亿元，同比增长了14.8%。其中，应付账款为849.66亿元（账龄一年以内有834.21亿元）。
图片来源：2024年半年度报告
但是上半年美的集团账面上的货币资金和交易性金融资产共1046.95亿元，并且，货币资金项目下还有约500亿元资金使用权受限。换句话说，美的集团的现金及能快速变现的交易性金融资金，已经难以覆盖短期债务及账款。
